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鋼鐵行業(yè)遭遇“十面埋伏”

作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:02:17 [收藏]

    今年上半年納入統(tǒng)計(jì)的大中型鋼鐵企業(yè)，實(shí)現(xiàn)利潤1010.47億元，同比增長(zhǎng)26.1%。但這樣的好消息，對(duì)鋼鐵行業(yè)似乎已經(jīng)不重要。

    　　經(jīng)歷了6年輝煌的中國鋼鐵業(yè)向上走已顯乏力，會(huì)不會(huì)面臨一場(chǎng)雪崩式調(diào)整的“劫難”呢？2004年與2005年鋼價(jià)20%－40％的深幅下探，讓人記憶猶新。擔(dān)憂、恐懼還有觀望氣氛，籠罩著2008年的整個(gè)市場(chǎng)。

    　　中鋼協(xié)以及眾多市場(chǎng)人士對(duì)于這種傳染式的悲觀判斷持否定態(tài)度，他們表示，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的戰(zhàn)車上，鋼鐵業(yè)維持增長(zhǎng)毋庸置疑，但高位震蕩的陣痛難以避免，速度放緩已成趨勢(shì)，以時(shí)間換空間的煎熬與等待將是少不了的一堂必修課。

    　　歷史記憶清晰的“痛”

    　　2008年上半年中報(bào)預(yù)增公司中，已經(jīng)有8家鋼鐵上市公司榜上有名。這個(gè)數(shù)目最終有望達(dá)到10家，鋼鐵行業(yè)的利潤在今年上半年達(dá)到全年峰值漸漸成了共識(shí)。不過，更多人士的擔(dān)憂來自下半年：是以暴跌收?qǐng)?，還是以震蕩解圍？歷史的記憶也在提醒各方人士，這種擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。

    　　“從2002年到今年，鋼鐵行業(yè)的黃金6年經(jīng)歷了兩年大幅調(diào)整?！薄拔业匿撹F”研究員徐向春告訴記者，“2000－2002年期間，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)一直低迷。當(dāng)然，這跟國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)處于低谷期完全吻合。從2002年開始，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)成為‘金磚四國’的領(lǐng)頭羊。國內(nèi)鋼材價(jià)格開始上揚(yáng)。就鋼材指數(shù)來說，2002年‘我的鋼鐵’鋼材價(jià)格指數(shù)在80點(diǎn)，而現(xiàn)在是220點(diǎn)，6年漲幅達(dá)到175％；而CRU的鋼鐵價(jià)格指數(shù)也從70點(diǎn)漲到目前的282點(diǎn)，漲幅達(dá)到303％。在這個(gè)過程中，2004年一季度與2005年二季度出現(xiàn)了兩次深幅調(diào)整。”

    　　對(duì)于這兩次深幅調(diào)整的原因，徐向春作了詳細(xì)的分析。2004年一季度，國家對(duì)鋼鐵工業(yè)實(shí)行宏觀調(diào)控，期間發(fā)生了鐵本事件，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)因此出現(xiàn)波動(dòng)，“我的鋼鐵”指數(shù)從158點(diǎn)回調(diào)到125點(diǎn)，調(diào)整幅度為20％，調(diào)整時(shí)間達(dá)2個(gè)月。而2005年二季度，受“國八條”、出口退稅下調(diào)以及國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)三大因素影響，國內(nèi)鋼鐵指數(shù)從165點(diǎn)下跌到2006年年初的109點(diǎn)，跌幅達(dá)到40％，產(chǎn)能過剩以及鐵礦石價(jià)格暴漲起到了助跌的作用。

    　　下半場(chǎng)“守門員”在哪？

    　　盡管眾多專家堅(jiān)持認(rèn)為，2008年下半年，鋼材價(jià)格高位震蕩的可能性更大，但不確定性因素的存在，仍然提醒鋼廠風(fēng)險(xiǎn)并沒有消除。

    　　中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)羅冰生在接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦陳，2008年下半年，鋼材價(jià)格的波動(dòng)主要取決于供求關(guān)系的變化。如果鋼鐵產(chǎn)量增速過快、需求減弱明顯以及出口下滑三大因素累積一起共同作用的話，可能會(huì)改變供求關(guān)系的平衡狀態(tài)，從而導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)大幅波動(dòng)。不過，在我國GDP仍然保持一個(gè)良好增速的背景下，鋼材市場(chǎng)需求不會(huì)大幅萎縮。

    　　“如果出現(xiàn)2005年時(shí)鋼材價(jià)格高達(dá)1000元/噸以上的調(diào)整幅度，我國700多家鋼廠將要死掉一大批。”

    　　一位不愿意透露姓名的券商研究員接受記者采訪時(shí)表示，2005年的國內(nèi)鋼材價(jià)格確實(shí)存在水分，當(dāng)時(shí)國內(nèi)鋼材市場(chǎng)處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，加上鐵礦石談判價(jià)格的大漲，最終導(dǎo)致了鋼材價(jià)格的大幅下滑。今年的情況完全不一樣，市場(chǎng)的需求一直比較強(qiáng)，一季度鋼材供應(yīng)偏緊，二季度基本平衡，預(yù)計(jì)全年鋼材消費(fèi)仍會(huì)保持兩位數(shù)的增幅。

    　　中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2008年預(yù)計(jì)全年國內(nèi)市場(chǎng)粗鋼表觀消費(fèi)比上年增長(zhǎng)14.5%左右，其中下半年增長(zhǎng)13.7%左右；全年鋼材、鋼坯折合成粗鋼出口5500萬噸左右(下半年出口2650萬噸左右)，比上年下降25%左右；全年粗鋼產(chǎn)量5.35億噸左右(下半年2.72億噸左右)，比上年增長(zhǎng)9.4%左右。在這種情況下，下半年國內(nèi)鋼材市場(chǎng)可實(shí)現(xiàn)供需基本平衡，有利于全行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展。

    　　在鋼鐵需求保持平衡增長(zhǎng)的前提下，鋼材市場(chǎng)的大幅調(diào)整的可能性大大降低。不過，粗鋼產(chǎn)量6年來首次低于兩位數(shù)的增長(zhǎng)，近期鋼材價(jià)格出現(xiàn)的回調(diào)，還有鋼鐵生產(chǎn)成本的壓力，還是引發(fā)一些人士擔(dān)憂鋼鐵業(yè)拐點(diǎn)的到來。

    　　徐向春表示，上半年粗鋼產(chǎn)量的下降，跟奧運(yùn)因素有很大關(guān)系，當(dāng)然也有一部分原因是需求放緩。當(dāng)然，粗鋼產(chǎn)量的下降跟一些中小鋼廠的減產(chǎn)也有關(guān)系，產(chǎn)量的下降有助于鋼材價(jià)格的平穩(wěn)。奧運(yùn)結(jié)束后，相關(guān)影響會(huì)逐步消失。另外，還有一個(gè)值得關(guān)注的因素是，進(jìn)入三季度，四川災(zāi)后重建將全面啟動(dòng)，這對(duì)于鋼材的需求將產(chǎn)生影響。而鋼材成本的上升，客觀上也為鋼材的高位運(yùn)行提供了一個(gè)有力的支撐。

    　　聯(lián)合金屬網(wǎng)鋼材頻道分析師張平分析認(rèn)為，7－8月份是傳統(tǒng)的鋼材市場(chǎng)的淡季，這段時(shí)間鋼材價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整也比較正常。畢竟，從2002年到現(xiàn)在，鋼鐵業(yè)的景氣周期已經(jīng)延續(xù)了6年，確實(shí)需要一個(gè)休養(yǎng)生息的時(shí)間。

    　　一位樂觀的鋼鐵分析師認(rèn)為，鋼材價(jià)格的調(diào)整到8月底將基本結(jié)束，隨著鋼材市場(chǎng)旺季到來，開工率會(huì)上升，需求會(huì)起來，這會(huì)提振市場(chǎng)信心。

    　　安全邊際是“餡餅”還是“陷阱”

    　　“鋼鐵行業(yè)的估值已經(jīng)處于安全邊際，投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)出來?！?br />
    　　一位鋼鐵行業(yè)分析師沒有掩飾自己對(duì)鋼鐵上市公司的投資價(jià)值的樂觀判斷。相對(duì)國際鋼鐵巨頭8－12倍的市盈率，我國鋼鐵行業(yè)的估值水平已經(jīng)處于安全邊際的下方。

    　　他的話沒有阻止市場(chǎng)對(duì)鋼鐵股票的拋售。在最近的5個(gè)交易日內(nèi)（7月28日－8月1日），唐鋼股份下跌了14.67%,武鋼股份下跌了9.92%,寶鋼股份下跌了7.81％。如果從估值來考慮的話。鋼鐵股早已經(jīng)進(jìn)入安全邊際范圍內(nèi)了。Wind資訊顯示（8月1日），2008年鋼鐵板塊的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)處于超低狀態(tài)，有19家公司的市盈率低于10倍。其中，萊鋼股份、安陽鋼鐵、太鋼不銹的市盈率不足7倍，寶鋼、武鋼、唐鋼的市盈率不到8倍，鞍鋼的市盈率不到9倍。

    　　再來看看市凈率，31家鋼鐵上市公司中（申銀萬國標(biāo)準(zhǔn)），有近20家公司市凈率低于2倍。其中，邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、安陽鋼鐵、本鋼板材4家公司的市凈率不超過1.2倍。8月4日，邯鄲鋼鐵股價(jià)盤中跌破4.38元的凈資產(chǎn)，成為股改以來首家跌破凈資產(chǎn)的鋼鐵公司。

    　　理性的分析已經(jīng)沒有太大說服力。鋼鐵上市公司儼然置身“四面楚歌”、“十面埋伏”中，市場(chǎng)對(duì)周期性行業(yè)的過度擔(dān)憂在資本市場(chǎng)被放大了。一位券商研究員無可奈何地告訴記者，2008年鋼鐵的贏利能力增速可能會(huì)放緩，但沒有增長(zhǎng)是不可能的。即便在難以預(yù)料的2009年，鋼鐵行業(yè)的利潤增長(zhǎng)在兩位數(shù)以上應(yīng)該是有保證的。

    　　記者注意到，從GDP增速，到房地產(chǎn)、汽車業(yè)的增長(zhǎng)變化，再到鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格的上揚(yáng)、產(chǎn)能釋放、出口下滑、銀根緊縮，這些因素時(shí)時(shí)刻刻都在刺激著投資者的神經(jīng)?？只潘坪跻粫r(shí)難以避免，但機(jī)會(huì)也在顯現(xiàn)。（董文勝
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