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09年總投資將達20萬億　基建相關行業(yè)最受益

作者：鋼結(jié)構網(wǎng)    
時間：2009-12-23 10:03:41 [收藏]


    　　此次中國政府的救經(jīng)濟的力度之大和決心之大，不亞于救火救災?！翱?、重、準、實”、“爭分奪秒”等無不反應經(jīng)濟急劇萎縮的現(xiàn)狀和救市的迫切性，目前政府方面?zhèn)鞒龅男畔⒈砻?，此次救?jīng)濟的政策力度和決心之大是超出預期。昨日上午，國家發(fā)展和改革委員會主任張平介紹進一步擴大內(nèi)需有關問題的情況。張平表示，今年第四季度新增1000億中央投資，到目前為止，在各個部門的配合和努力下，千億投資已經(jīng)大體落實到項目，現(xiàn)在已經(jīng)下達的計劃超過了40％。關于地方投資會不會引發(fā)重新過熱的問題。張平介紹表示，中央4萬億投資實際上只是全社會投資的一部分。去年全社會總投資超過了13萬億，今年要超過17萬億，明年20萬億左右。

    　　市場對貨幣政策和財政政策的反映

    　　從國際市場來看，中國未來幾年的外需羸弱幾成定局。目前已出的各類刺激經(jīng)濟政策組合是否能夠提振內(nèi)需、緩沖經(jīng)濟下滑則是影響未來一段時間中國經(jīng)濟和股市走勢的重要因素。中金公司表示，1997-2003年間的政策經(jīng)驗表明，政策難以改變經(jīng)濟周期趨勢，但能夠一定程度上緩沖經(jīng)濟下滑。而股市對有效政策反應，總體也是積極的。從1997年到2003年的政策組合來看，主要的政策方式包括財政政策(包括利息、進出口貿(mào)易、證券交易等稅收調(diào)節(jié)，收入分配政策，以及發(fā)行國債直接進行財政支出等)、貨幣政策（利率、存款準備金率的調(diào)節(jié)、信貸與貸款額度等政策），以及房地產(chǎn)政策和其它產(chǎn)業(yè)政策等。市場對這些政策的推出，短期的反應總體是積極的，不同政策下行業(yè)表現(xiàn)略有不同。因此，有理由相信，未來一段時間內(nèi)政策的力度和節(jié)奏會繼續(xù)超出市場的預期，而可能的政策包括更大幅度的減息以及更大力度的財政刺激方案。另外，中央經(jīng)濟工作會議在即，市場也對政府可能推出的政策也有所期待?？傮w上歷史經(jīng)驗表明，市場對貨幣政策刺激反應相對平淡，而對財政政策的反應相對積極。

    　　宏觀調(diào)控政策明晰化對股市的影響

    　　中國政府密集出臺利好政策，或者意在刺激經(jīng)濟增長，或者意在提振投資者信心，然而在金融危機前景不明之時，信心嚴重缺失的市場難以一時從根本上扭轉(zhuǎn)頹勢，但利好政策會有一個臨界點，其作用會有一個從量變到質(zhì)變的過程。因此，目前的反彈是否結(jié)束中長期調(diào)整成為市場各方關注的焦點。

    　　中信建投認為由此判斷就此結(jié)束中長期調(diào)整為時過早，未來左右A股方向的仍將是宏觀經(jīng)濟的變化。十項政策已經(jīng)對市場信心產(chǎn)生積極的正面宣導作用，止住市場信心進一步的受挫。就政策產(chǎn)生效果的時間而言，由于政策的滯后效應一般為8－12個月，目前特殊的階段滯后期會相應縮短為6－8月，政策效果至少要到2009年中期才能顯現(xiàn)?，F(xiàn)在，無論是發(fā)達經(jīng)濟體，還是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下行是不爭的事實、企業(yè)業(yè)績下降在未來時間內(nèi)也是明確可期的。2008年11月7日，國際貨幣基金組織（IMF）大幅下調(diào)了2009年全球經(jīng)濟增長率預測，并預計發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟明年將出現(xiàn)第二次世界大戰(zhàn)以來的首次收縮，2009年發(fā)達經(jīng)濟體將出現(xiàn)負0.3％的增長，新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家為5.1％增長。預期明年中國經(jīng)濟增速將降至8.5％，A股市場未來走向的應該是隨宏觀經(jīng)濟的變化而變化。當然，在不同階段不同事件會產(chǎn)生短暫性、脈沖式的影響，但不會是趨勢。從歷史經(jīng)驗來看，大的時間窗口之前的反彈，如果中長期趨勢仍末改變，反而到達時間窗口之時，會出現(xiàn)繼續(xù)回落的行情；反之，如果在時間窗口內(nèi)與技術調(diào)整產(chǎn)生共振，其效果要好的多或持續(xù)時間較長，因此把握宏觀經(jīng)濟運行的情況非常必要。

    　　哪些相關行業(yè)將受益？

    　　此次國家大規(guī)模的基礎建設投資計劃是刺激本輪反彈的導火索，而相關的板塊也成為市場追捧的熱點。但具體有哪些行業(yè)最終受益呢？長江證券（000783行情,愛股,主力動向）認為：1、對于本輪積極財政政策的實施，我國財政在2-3年內(nèi)是可以通過國債發(fā)行籌集到足夠資金；這樣也就保證了項目實施的進程。2、08年經(jīng)濟面臨的是一個急速下滑的情況，在這種背景下，財政支出將著重于能夠直接見效的投資上。根據(jù)廣州、廣西、山東等地的公布投資方案，其中高速公路、機場、電站、基礎設施、鐵路等建筑投資占到了80-90％的預算，也表明財政政策著力點還是在基建和項目建設上。3、相關受益的行業(yè)集中在建材、鋼鐵、一般機械、交運機械和電力設備等。4、由于實施以建設為主的財政政策，受制于財政支出的關聯(lián)性，其他支出將會相對減弱，另外從影響消費的因素看，轉(zhuǎn)移支付對消費的刺激作用較小。

    　　中央經(jīng)濟工作會議是否還將釋放更多積極信號？

    　　在被告知中國將投下四萬億元的大單后，市場對今年的中央經(jīng)濟工作會議格外關注。依慣例，十一月底到十二月初，中國將召開一次中央經(jīng)濟工作會議，以謀劃來年的經(jīng)濟布局。 在擁有雄厚財力和龐大外匯儲備的中國，官方的任何經(jīng)濟決策，都會觸動目前敏感的市場。

    　　招商證券指出，本次中央經(jīng)濟工作會議仍將以積極財政和適度寬松貨幣政策力保中國處亂不驚，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策仍是宏觀調(diào)控的基調(diào)。1、四萬億財政刺激方案可能細化，擔憂在于，4萬億已經(jīng)被地方政府的熱情放大到18萬億，各種報道充斥媒體，仿佛中國經(jīng)濟正在重回大干快上的1992年。但分析師懷疑中央反而需要考慮控制過度投資的熱情。2、支持中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展的相關政策可以預期。3、發(fā)改委正在起草擴大居民收入、全面刺激國內(nèi)消費的方案。據(jù)稱方案涉及調(diào)高個稅起征點、大范圍提高社會工資、建立對低收入階層補貼的長效保障機制、提高住房貨幣補貼的標準等數(shù)個領域。這是應有舉措，大規(guī)模投資計劃必須對應著國內(nèi)消費的大幅增長，才能形成良性而有效的體內(nèi)循環(huán)。

    　　摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龔方雄表示，今年的中國中央經(jīng)濟工作會議之所以延期至12月初至12月中旬舉行，因為會議后會有更多專門及緊急的進一步刺激內(nèi)需的措施出臺，以進一步刺激內(nèi)需。他認為，今年的中央經(jīng)濟工作會議后可能出臺的措施包括：更多實質(zhì)的開支用于社會基礎建設，以鼓勵老百姓減少過度儲蓄和增加消費；其中包括加速醫(yī)療體系改革，增加退休金開支，以及為低收入家庭提供醫(yī)療和退休保險計劃等。
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