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鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)增長持續(xù) 給予增持評級

作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時間：2011-11-30 15:46:19 [收藏]

    關(guān)鍵詞：給予 評級 持續(xù) 增長
        自9月以來在鐵礦石價格大幅下跌的帶動下，鋼價也一路下跌，為鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)產(chǎn)品銷售打開市場空間，并有助于保證已簽定單的毛利空間。鋼價綜合指數(shù)從9月16日的135下跌到11月4日的123。線材價格自9月中旬以來各地每噸價格平均下降400元左右。

        鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)受益于行業(yè)高景氣，今年業(yè)績普遍有所增長。精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構(gòu)和光正鋼構(gòu)前三季度收入分別同增15.5%、54%、10.4%、8.5%和-9.1%；凈利潤同增分別為59.3%、40%、34%、32%和-25%。精工、鴻路和東南網(wǎng)架盈利能力有所提高，前三季度毛利分別同比提高幅度為2、0.5和1.2個百分點，杭蕭和光正同降1.1和1百分點。

        回款方面，精工鋼構(gòu)前三季度應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率同增0.7個百分點，鴻路鋼構(gòu)同降0.2個百分點，東南網(wǎng)架與去年同期持平，杭蕭和光正分別同降0.2和1個百分點。除東南網(wǎng)架前三季度存貨周轉(zhuǎn)率同比上升0.35個百分點外，其余幾個公司存貨周轉(zhuǎn)率都有下降，精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)、杭蕭鋼構(gòu)和光正鋼構(gòu)分別同降0.4、2、0.5和0.1個百分點。

        不少公司已開始拓展海外業(yè)務(wù)，但占比都還較小。精工鋼構(gòu)2010年和2011年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比分別為5.17%和0.34%，海外業(yè)務(wù)毛利率高于同期國內(nèi)業(yè)務(wù)，分別為12.6%和30.4%。杭蕭鋼構(gòu)2010年和2011年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比分別為8.2%和9.4%，毛利率較低為9.8%和7.7%；鴻路鋼構(gòu)2010年和2011年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比分別為6.9%和3.8%。

        收購是鋼構(gòu)企業(yè)的重要外延擴展方式。精工鋼構(gòu)2007年成功收購上海美建，加速提高行業(yè)集中度，并依托美建在亞洲地區(qū)的品牌效應(yīng)開拓國際市場。今年收購亞洲建筑，提高公司在墻面、屋面圍護系統(tǒng)方面的業(yè)務(wù)能力，助力“一體化”經(jīng)營戰(zhàn)略的開展，增強競爭實力。

        鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)受益于“十二五”規(guī)劃大力支持，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)升級奠定輕鋼結(jié)構(gòu)長期需求，城市化帶來高層建筑和文體中心需求增長，利好重鋼和空間鋼結(jié)構(gòu)。精工鋼構(gòu)與東南網(wǎng)架都將進行公開增發(fā)擴大產(chǎn)能，分別于7月29日和9月30日獲證監(jiān)會核準，根據(jù)有效期半年，分別將于明年1月底和3月底到期。精工和鴻路估值較低，分別為19和21倍。精工鋼構(gòu)1-9月累計新接業(yè)務(wù)70.3億元，同增37%；鴻路鋼構(gòu)明年產(chǎn)能釋放約增長60%。繼續(xù)看好精工鋼構(gòu)和鴻路鋼構(gòu)。
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