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lgmi：冷靜看待日本地震對鋼市影響

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時間：2011-03-24 09:10:07 [收藏]
3月14日，國內(nèi)各地主流鋼材品種價格，突然出現(xiàn)了爆發(fā)式的反彈，并且至今漲勢仍在延續(xù)。其中，Φ25mm三級螺紋鋼漲幅達到了210元(噸價，下同
    關(guān)鍵詞：
        3月14日，國內(nèi)各地主流鋼材品種價格，突然出現(xiàn)了爆發(fā)式的反彈，并且至今漲勢仍在延續(xù)。其中，Φ25mm三級螺紋鋼漲幅達到了210元(噸價，下同)，僅僅一周時間，價格就已經(jīng)接近春節(jié)后(2月9日)下跌伊始的高點。而觀察價格轉(zhuǎn)折的這一時間節(jié)點，無疑直接指向了“3.11”日本大地震。

        從日本地震后各種新聞報道的綜合情況來看，此次地震的里氏震級為9級(史上第四)，破壞力極強，并引發(fā)了海嘯。震后，日本5家鋼鐵企業(yè)均遭受了不同程度的破壞，他們分別是日本的新日鐵、JFE、住友金屬、東京制鋼、神戶制鋼。初期新聞報道顯示，破壞形式主要集中在地震造成的設(shè)備、管線等結(jié)構(gòu)性破壞，以及震后海嘯造成的廠區(qū)被淹。各個鋼鐵廠家紛紛被迫停產(chǎn)，有些停產(chǎn)時間甚至長達3-6個月。

        筆者認(rèn)為，日本當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)確實受到較大的影響，但也沒有想象中那么嚴(yán)重。在恐慌氛圍中，很多消息有被夸大的成分，個別鋼廠受破壞的特殊現(xiàn)象被夸大到了日本的整個鋼鐵行業(yè)。而且，之所以停產(chǎn)時間較長，是由于特大地震后的電力供應(yīng)緊張，特別是“核電危機”造成的破壞，以及對日本整個電力行業(yè)造成的危機影響。自周一(3月14日)起在東京、千葉、崎玉、茨城和其它一些都道府縣實行限電措施，而上述地區(qū)正是日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū)，作為耗電大戶，鋼鐵企業(yè)自然首當(dāng)其中?？梢哉f是巨大的地震和海嘯對日本整個社會經(jīng)濟的沖擊都很巨大，鋼鐵行業(yè)作為其中重要一環(huán)，難以幸免。

        如果受災(zāi)的鋼鐵企業(yè)真的停產(chǎn)這么長時間，將給世界，特別是亞洲地區(qū)的鋼材生產(chǎn)供應(yīng)形勢帶來巨大的變化。地震之后，日本大約有1150萬噸的鋼鐵產(chǎn)能被迫關(guān)閉，約占日本2010年1.1億噸鋼鐵產(chǎn)能的10%。另外，日本是的全球第一大鋼材出口國，2010年出口鋼材4240萬噸，占全年產(chǎn)量的44.7%，其中83%-85%的鋼材出口到亞洲。照地震影響10%的出口產(chǎn)能推算，全球范圍內(nèi)將有400多萬噸的供應(yīng)缺口，而亞洲地區(qū)至少有350萬噸。而這部分缺口中，90%以上都是高端冷軋板帶、鍍鋅板帶、電工鋼等高附加值鋼材品種。

        對比來看，中國2010年出口鋼材也達到了4200萬噸，但僅僅不足全國產(chǎn)量5%的水平。而其中冷軋系列高附加值板材僅接近出口量的20%，能用于生產(chǎn)汽車板、家電板的高端板材更是不足4%。所以，盡管日本地震后國際市場的高端板材形成了供應(yīng)缺口，但是國內(nèi)僅有寶鋼、武鋼、鞍鋼、馬鋼、本鋼、邯鋼等有家電或汽車板、電工鋼生產(chǎn)能力的鋼廠中的少部分生產(chǎn)線能夠暫時獲益，并僅僅只能滿足一部分需求缺口。國際市場如此微小的需求拉動，能夠?qū)е乱粋€8億噸產(chǎn)量(2010年)的大國鋼材價格全面上漲？!這動力真的是日本地震直接造成的么？筆者認(rèn)為此次國內(nèi)鋼材價格的強勢反彈，主要有三點原因：

        第一，作為此次國內(nèi)鋼材價格反彈的時間節(jié)點，日本地震對其鋼鐵生產(chǎn)造成的破壞，及災(zāi)后重建和國際市場的潛在需求，無疑是直接誘因。

        短期來看，國際市場高端鋼材需求缺口較大，周邊國家難以單獨彌補。必將到造成高端鋼材，特別是高端冷軋系列板材、電工鋼、特殊鋼、不銹鋼在內(nèi)的國際市場價格大幅上漲，因而帶動基礎(chǔ)板材價格也出現(xiàn)一定幅度的上漲。較高的價格，將對國內(nèi)整體鋼材出口形成較強的吸引。進入2011年以來，盡管國內(nèi)市場春節(jié)前后需求不佳，但以寶鋼、武鋼、鞍本集團、河鋼、首鋼等鋼廠為代表的鋼鐵企業(yè)的冷軋系類板材出口勢頭特別旺盛。在日本地震突發(fā)事件之后將更加紅火。將起到緩解國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力的作用。

        長期來看，在經(jīng)歷了4-6個月的救災(zāi)、安置之后，災(zāi)區(qū)將進入重建階段，這將成為鋼材需求的重要拉動力量。房屋、電力、汽車、家電、道路等等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)都需要大量鋼材。盡管日本作為鋼鐵生產(chǎn)大國，日本能夠自我供應(yīng)，但必將大大增加整個國際市場的需求量，進而吸引中國國內(nèi)各個鋼材品種的出口。

        第二，日本地震成為國內(nèi)鋼材期貨和遠期電子交易市場的重大利多因素，市場“做多”積極性大增，一舉扭轉(zhuǎn)“多空”雙方力量對比。

        在“3.11”之前，由于中國國內(nèi)需求遲遲不見大舉釋放，鋼材庫存壓力很大，鋼材期貨和遠期電子交易市場的“空方”實力很強，市場下跌勢頭強勁。而“地震事件”及其所造成的影響，無疑成為金融市場鋼材需求大增的重大題材。然而“多方”勢力大增，并不僅僅是因為這一事件，更大的因素是國內(nèi)主流鋼材品種的價格已經(jīng)下跌至成本極限，下跌空間已經(jīng)不大。

        上周(3月7日-11日)，國內(nèi)高線、熱卷等主流鋼材品種的價格已達成本極限。參考當(dāng)時鐵精粉和焦炭價格，低端鋼材產(chǎn)品的成本在4400-4500元的水平，而唐山地區(qū)小廠Φ6.5mm高線價格僅有4300元左右，甚至已經(jīng)低于成本。唐鋼5.5mm熱卷的市場價格也已經(jīng)接近4500元的水平。

        “地震事件”和“成本支撐”因素疊加，使得期貨市場鋼材價格走勢一舉扭轉(zhuǎn)，并進一步帶動現(xiàn)貨市場鋼材價格走高。

        第三，國內(nèi)鋼材需求回升才是當(dāng)前鋼材價格上漲的內(nèi)在因素。

        2011年是國家2008年末經(jīng)濟危機背景下出臺的“4萬億”經(jīng)濟拉動政策執(zhí)行的第三年，也是最后一年，在此范圍內(nèi)的很多大型工程已經(jīng)處于收尾階段，使得市場產(chǎn)生了鋼材需求增長減緩的擔(dān)憂。同時，近期國家不斷出臺抑制經(jīng)濟過熱、打壓房地產(chǎn)炒作的政策，連續(xù)加息、上調(diào)準(zhǔn)備金率，更加重了市場的這種擔(dān)憂。

        而筆者認(rèn)為，中國的鋼材整體需求仍是健康的。不但中央及地方政府仍維持穩(wěn)定的固定資產(chǎn)投資增速?？涨傲Χ鹊谋Ｕ戏拷ㄔO(shè)，將抵消抑制房地產(chǎn)炒作給鋼材需求造成的負(fù)面影響。春節(jié)后一個月的鋼材價格下跌，只是由于節(jié)前鋼材價格不斷上漲，風(fēng)險沒有及時釋放，以及節(jié)后庫存偏高帶來的心理壓力。近年來的通貨膨脹和成本上漲將使得全年的鋼材平均價格達到一個新的高度，歷史上基礎(chǔ)鋼材產(chǎn)品動輒跌至4000元以下的現(xiàn)象已經(jīng)成為了歷史。

        所以從宏觀來看，需求釋放和鋼材價格反彈的到來勢必在3、4月份發(fā)生，而日本的地震事件只是提前扭轉(zhuǎn)了需求方觀望等待的心態(tài)。

        從以上三方面來看，“地震”只是中國國內(nèi)鋼材價格反彈上漲的直接誘因，國內(nèi)需求的釋放，才是鋼材價格上漲的內(nèi)在主因。特別是，從震后一周國內(nèi)鋼材市場的表現(xiàn)來看，多數(shù)貿(mào)易商仍以出貨為主，對日本地震造成的影響較為理性，對國內(nèi)需求的釋放速度仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并且國內(nèi)產(chǎn)能過剩較為明顯的板材產(chǎn)品回升緩慢，也反映出貿(mào)易商的判斷屬于理性。

        不過筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了急跌調(diào)整之后，國內(nèi)鋼材價格已經(jīng)接近成本底線。隨著國內(nèi)需求的釋放，鋼材價格將在“日本地震”這一標(biāo)志性時間之后，步入上升通道。
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